Os clientes de Robinhood são fundos de hedge como o Citadel. Seus usuários são o produto.

O subreddit Wallstreetbets está furioso depois que Robinhood parou de permitir negociações no GameStop. Veja como o aplicativo de investimento sem comissão ganha dinheiro.

  • Mike Egerton - Imagens PA /Contribuinte

    À medida que GameStop e outras ações visadas por day traders no subreddit r / WallStreetBets começam a subir, a popular plataforma de negociação gratuita Robinhood está impedindo completamente os usuários de comprar e permitindo apenas que as vendas encerrem posições. A empresa foi amplamente criticada pelas restrições comerciais e agora é objeto de uma ação coletiva.

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    Dado que o Robinhood está desempenhando um papel central no mercado de ações de investidores de varejo, vale a pena examinar mais uma vez como ele ganha dinheiro: ou seja, vendendo as negociações dos usuários para outras grandes empresas antes de serem realmente executadas. Essas empresas ganham dinheiro vendo efetivamente o que os investidores de varejo no Robinhood farão antes de realmente fazerem, e agindo de acordo. Essas empresas estão basicamente comprando informações que informam seus próprios negócios.



    Nos últimos anos, Robinhood gastou uma grande quantidade de energia marketing em si nascida do movimento Occupy Wall Street e defende uma missão democratizar as finanças para todos. A realidade, no entanto, é que essa retórica desvia o fato de que está realmente ajudando a preservar o status quo - ou seja, transformando seus clientes (mas mais ainda seus pedidos) em produtos.

    O segredo do sucesso (e da lucratividade) de Robinhood é simples: pagamento por fluxo de pedido. Para garantir que as negociações sejam gratuitas, as negociações são vendidas para 'market makers' & apos; ou grandes empresas como Citadel — Citadel Securities é O maior cliente da Robinhood e afiliado Citadel LLC tentou escapar Melvin Capital depois de seus shorts Gamestop custou bilhões. Os formadores de mercado executam essas negociações ( às vezes em uma taxa inferior ) e podem usar sua posição privilegiada para se colocarem no meio e obter lucro. Crucialmente, neste arranjo, mais negociações e mais volatilidade significam que há mais para empresas como a Citadel trabalhar. Aqui está o Financial Times explicando como funciona :

    A Citadel Securities paga dezenas de milhões de dólares por esse fluxo de pedidos, mas ganha dinheiro automaticamente aceitando o outro lado do pedido e, em seguida, retornando ao mercado para inverter a negociação. Ele embolsa a diferença entre o preço de compra e venda, conhecido como spread.

    O fácil acesso ao mercado em um cenário de oscilações violentas nos preços levou a maiores volumes de negociação de ações e opções este ano - aumentando a matéria-prima que a Citadel Securities usa para obter lucro. Ao mesmo tempo, o aumento da volatilidade forçou os spreads mais amplos, aumentando a renda potencial para os formadores de mercado.

    Supõe-se que os formadores de mercado como o Citadel sejam negociantes honestos que buscam o melhor preço para os pedidos, quer internalizem eles próprios ou enviem ao mercado. Infelizmente, o Citadel nem sempre fez isso. Em 2017, a SEC multou Citadel em US $ 22 milhões porque seus algoritmos estavam confundindo os investidores de varejo cujos pedidos ele estava comprando.

    Uma estratégia, conhecida como FastFill, internalizou imediatamente uma ordem a um preço que não era o melhor para a ordem observada pela Citadel Securities, observou a SEC. A outra estratégia, conhecida como SmartProvide, direcionava uma ordem ao mercado que não tinha um preço para obter imediatamente o melhor preço observado pela Citadel Securities.

    Você trabalha na Robinhood, outra plataforma de negociação ou uma empresa de investimento que investe na GameStop? Adoraríamos ouvir de você. Usando um telefone ou computador que não seja do trabalho, você pode entrar em contato com Edward Ongweso Jr. com segurança no Signal em ( 202 ) 642 8240 , ou emailedward.ongweso@vice.com

    O pagamento pelo fluxo de pedidos não foi inventado por Robinhood (que honra pertence a Bernie Madoff ), mas a técnica da empresa difere de outras que a utilizam no setor, pois cobra uma porcentagem do spread do pedido. Em 2020, o fluxo de pagamento do pedido fez a empresa uma matança : no primeiro trimestre, foi responsável por US $ 90 milhões em receita para a empresa (70%), no segundo, dobrou para US $ 180 milhões.

    O pagamento por fluxo de pedidos é um sistema maravilhoso que gera muito dinheiro para todos os envolvidos, exceto o consumidor.

    Em dezembro, Robinhood foi multado em US $ 65 milhões pela Securities and Exchange Commission por 'declarações enganosas e omissões nas comunicações do cliente' sobre sua receita, mas especificamente em torno do processo de fluxo de pagamento de pedidos. A SEC descobriu que os clientes foram levados a acreditar que estavam obtendo o melhor preço possível por seus pedidos, mas na verdade foram coletivamente 'privados' de $ 34,1 milhões porque a Robinhood escolheu dar seus pedidos a empresas que dariam à empresa receitas mais altas, em vez das melhores preços para clientes.

    'Se o serviço é gratuito, você é o produto. Os usuários do Robinhood pensavam que o serviço prestava contas a eles, mas na verdade ele existe para servir instituições gigantes de Wall Street, como Citadel e outros formadores de mercado, J.E. Karla, editor do newsletter de negócios Contention , disse ao Motherboard. Eles vão bombardear seus próprios modelos de negócios para proteger os verdadeiros poderes das consequências de suas contradições internas. Quando um sistema se aproxima de uma crise terminal, suas instituições quebram suas próprias regras para suprimir elementos que ameaçam a viabilidade contínua do sistema. Isso é o que está acontecendo aqui. Este episódio específico pode terminar em uma ou duas semanas, mas é um sintoma de algo muito sinistro. '

    Embora a saga de ações da GameStop até agora tenha sido amplamente vista como um caso do carinha (na medida em que os day traders com dinheiro podem ser considerados o carinha) se vingando de grandes jogadores financeiros, a realidade é mais complicada. O sistema financeiro tem muitas partes móveis, e os day traders em Robinhood que se imaginam como Robinhoods literais são apenas grãos para um moinho maior. É importante notar aqui que quaisquer que sejam os lucros que alguns comerciantes do dia acabam percebendo na GameStop, as grandes empresas que possuem a maioria das ações da GameStop provavelmente sairão por cima.

    O Robinhood pode se auto-faturar como um aplicativo para o garotinho, mas sua plataforma, talvez mais do que qualquer outra, é um grande lembrete de que o mercado de ações é um cassino - o que significa que você não pode esquecer que a casa sempre ganha.

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